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釋放增量資金4000億元須“??顚S谩?增加小微企業貸款低成本資金來源

Fri Aug 10 13:30:06 HKT 2018 | 關鍵詞:資金 ???小微企業 成本

央行宣布,4月25日起對部分金融機構降準1個百分點;同日這些銀行將各自按照“先借先還”的順序,使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利& #40;MLF& #41;。 這些銀行包括,大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行,這幾類銀行目前存款準備金率的基準檔次為相對較高的17%或15%。 分析人士表示,本次降準主要針對商業銀行,不含財務公司等其他金融機構,相當于一次定向降準,釋放增量資金約4000億元,對沖流動性收緊。 結合4月16日14天逆回購中標利率上行和17日1年期MLF利率上行,中國銀行& #40;601988,診股& #41;國際金融研究所研究員王有鑫表示,央行降準印證了年初“價緊量松監管嚴”的整體判斷,反映了央行貨幣政策制定的科學性和主動性。通過價緊量松、松緊適度等操作實現對市場流動性和融資成本的綜合調控、對沖操作。 國泰君安& #40;601211,診股& #41;分析師解運亮表示,此次降準利好中國經濟企穩。一是MLF是一個中短期工具,而降準是長期工具,銀行資金成本將有所降低,有利于降低企業融資成本;二是按照央行要求,相關金融機構須把新增資金主要用于小微企業貸款投放,并適當降低小微企業融資成本,有利于緩解小微企業融資難、融資貴問題;三是降準可增強銀行貸款能力,有利于M2增速、信貸增速和社會融資增速止跌企穩,也有利于緩解市場對經濟回落的擔憂。 對于14天逆回購利率、MLF利率先后上調5個基點,市場并不感到意外。市場人士稱,這都屬于跟隨美聯儲加息使用公開市場工具的滯后操作,是3月央行上調公開市場操作利率的一部分。3月22日,美聯儲宣布加息25個基點,隨后7天期逆回購利率上行5個基點至2.55%。 “這次進一步擴展到14天和1年期,覆蓋的期限更長,有利于建立合理的利率收益率曲線和斜率,可以引導市場合理定價;也符合央行行長易綱在博鰲論壇上的講話,操作利率逐漸向市場利率并軌,符合利率市場化的大趨勢?!绷硗?,王有鑫表示,數量工具方面,同時采取降準措施置換MLF操作,可以在不影響銀行體系流動性基礎上,通過降低銀行體系負債成本降低實體經濟的融資成本,避免操作利率上行對實體經濟造成傷害。 央行表示,以2018年一季度末數據估算,降準操作當日償還MLF約9000億元,同時釋放增量資金約4000億元,大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農商行。 交通銀行& #40;601328,診股& #41;金融研究中心首席研究員仇高擎認為,此次降準的定向意味較濃,不應當理解為穩健中性貨幣政策基調發生重大變化。解運亮表示,本次降準釋放資金大部分用于償還MLF,屬于兩種流動性調節工具的替代,而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對沖,流動性的總量基本沒有變化,保持中性。 考慮到此次降準可為銀行體系提供增量流動性4000億元,仇高擎認為,這有利于銀行增加對實體經濟的貸款量,在強監管、回表內、去通道、“脫虛向實”的背景下,緩解社會融資增速下降的趨勢,有效滿足實體經濟的資金需求。 “靜態測算即可降低銀行負債成本約150億元,動態來看降低銀行負債成本的效果更為顯著,有利于銀行相應降低對實體經濟提供資金的成本,特別是降低小微企業的融資成本?!背鸶咔嬲f,這也有利于適當增加銀行體系的長期穩定性資金,優化流動性結構,保持銀行流動性的總體穩定,更好地服務實體經濟。 交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示,此次降準主要背景是在強監管下,一季度社會融資規模負增長、表外融資轉表內、表內信貸需求壓力加大、貸款利率持續上升,加大企業特別是小微企業融資成本壓力。同時,存款和M2增速下降,銀行負債成本居高不下,存在一定流動性壓力,限制了銀行降低貸款利率。 “此次降準基本覆蓋主要存款類金融機構,但明確要求用降準資金置換未到期MLF,且要求多余的資金用于小微企業信貸,并在MPA中加強考核。因此,屬于定向降準,定向支持小微企業?!倍跤澜”硎?,MLF資金被置換成更低成本的超額準備金,銀行負債成本有所降低,有利于增強負債穩定性,優化流動性結構,特別是增加長期穩定資金,再輔以MPA考核要求,預計會帶動一定規模的增量資金投向小微企業,降低其融資成本。 鄂永健強調,此次降準仍可以看作是定向降準,資金用途有明確要求,貨幣政策穩健中性基調不變。防風險、去杠桿仍是金融工作的重點,未來可能還會有類似定向、結構性支持的政策舉措推出。
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